中移动（香港）董事长王晓初，1999年3月加入中移动董事会。今年3月，王晓初就曾告知香港一些基金经理及分析员，他将于近期把工作重心从香港转移至中国移动通信集团总部所在地北京。
现任信产部电信管理局局长苏金生，现年约50岁，组建中国移动集团时曾任筹备组组长。
传言中的第三位候选人则是现年44岁、新近加入中移动上市公司董事会的李跃。在此之前，他曾任中移动集团公司的副总经理。
苏金生还是王晓初？
上周以来，香港资本市场再次传出消息：中移动（香港）董事长王晓初半年后可能调回北京，升任中移动集团总经理一职，接替现任已届60岁退休年龄的张立贵。
在今年3月，王晓初就曾告知香港一些基金经理及分析员，他将于近期把工作重心从香港转移至中国移动通信集团总部所在地北京，理由是在去年收购八省业务之后，其管理事务越发繁忙，回到北京更适于全面处理各种工作。
关于中移动集团准备更换领军人物的消息一直为市场大加猜测，除去现任总经理张立贵的年龄因素外，另外两大运营商——中国联通和中国网通——已在今年分别任命了新的领导者也似乎坚定了这种认识。业内人士猜测，有关人选的消息最早可能于今年年底前宣布，也有可能在明年两会后公布。
但有人士怀疑，王晓初并非是这一职务的唯一候选人。
据知情人士上周透露，现任信产部电信管理局局长苏金生是另一位可能的候选人。
现年约50岁的苏金生行事低调，在公开资料中很难查到他的简历。与他共事多年的老同事称，苏金生当时由西安市话局局长一职借调至中国邮电电信总局移动开发处，后来升任邮电电信总局副局长并兼移动局局长。组建中国移动集团时，苏金生曾任筹备组组长，当时他被普遍认为会成为中移动首任掌门人。但最终苏只是担任新组建的信产部电信管理局的局长，他的老上司、邮电总局局长张立贵成为中移动集团总经理。
苏金生的入围在很大程度上被外界视为主管部门希望中移动能保持稳定的政策性选择。
但批评人士指出，电信管理局由于未能有效杜绝互联互通事件的蔓延而饱受指责。另外，《电信法》迟迟无法面世，也成为苏任职期间的一件憾事。不过，北京电信市场的分析人士认为，以上责难并非由苏金生个人的领导能力而生，只是为中国电信业格局的大势所限。
瑞士信贷第一波士顿驻香港的一位中国专家说，张立贵的继任者应当与海外基金经理和投资者保持无障碍的沟通，同时又对国内电信市场了如指掌。“更重要的是他能否使中移动体现出不同于中联通和中电信的市场定位。”
分析人士认为，在这点上王晓初似乎更显优势。从1999年3月加入中移动董事会开始，王晓初在与投资者沟通过程中体现出特别的亲和力，还组建了一套对外透明且有效的管理体系。在面对激烈市场竞争时，王晓初通过细分客户群，采取不同的市场策略，保证中移动的利润增长，颇得海外投资者赞赏。
传言中还有第三位候选人，则是现年44岁、新近加入中移动上市公司董事会的李跃。在此之前，他曾任中移动集团公司的副总经理，此人作风稳健。
继任者的挑战
本周一，中移动对外公布了该公司2003年前9个月的经营业绩。
公告显示，中国移动前3个季度收入为人民币1，168.5亿元，同比增长了9.1％。净利润为人民币262亿元，比去年同期的251亿元增长4.4％。其中，EBIDA为689.86亿元，同比增长9.2％。
中移动称，9个月共新增用户1732万，总用户达到1.35亿。
由于受到中国联通CDMA和中国电信小灵通的猛烈进攻，中移动每月每户平均收入和每分钟平均收入均出现小幅下滑。分别从上半年的104元和0.474元，跌到下半年的103元和0.449元。中移动称，虽然每分钟平均收入有所下降，但得益于实施灵活有效的市场策略，刺激了整体话务量的提高，特别是非忙时话务量的提高，使得每月每户平均使用量从上半年的220分钟增加到229分钟。
香港新鸿基的电信分析师认为，从中移动公布的业绩来看，在市场竞争加大的情况下，中移动有效利用自身网络和规模优势，保持了收入和利润的增长，显示出越来越强的抗能力。
不过，此前公布的中银国际报告认为，中移动目前市盈率为12.3倍，预计中移动未来数年的市场占有率和盈利状况将会下跌，因此认为中移动现价偏高，维持“落后大市”的投资评级。而穆迪投资在调高中移动高级无抵押评级，由原来的“Baa2”升至“Baa1”时，指出内地电信业监管机制尚未完全发展，最终的市场架构尚未确定，长远会削弱中移动的主导地位。而电信业持续重组所引发的竞争，令中移动的收费及经营开支受压。
从投资银行的报告来看，张立贵的继任者还将面临资本市场的严峻考验，特别是如果明年中国电信和网通获得3G牌照。
但投资者并未对中移动集团可能发生的人事变动做出过激反应。只是在传出王晓初即将北上任职的消息时，中移动的股价略微下跌。同样的情况在一年前市场有类似传闻时出现过，当时中移动的股价也是应声下跌。
分析师称，这只是投资者对于王晓初可能调任集团总经理后，其他人士接任上市公司董事长职务的不确定反应。
高盛驻香港的一位投资经理认为，不论是谁接任集团总经理的职务，短时间内都不会对中移动股票造成冲击。“除非投资者认为，新的管理层会改变中移动以往的市场定位及经营策略而出现不连续性。”
上市公司与集团公司关系
电信市场的观察家们预计，不管人事变化结果怎样，目前上市公司与集团公司之间的定位必须得以改变。
与中国联通、中国电信等海外上市的内地电信运营商一样，中国移动也采取部分优良资产上市后再反向、分批收购集团公司资产的方式，但不同的是，中联通和中电信的人事架构是“两块牌子一套班子”，而中移动则是“两块牌子两套班子”。即按惯例，中国大型国企海外上市后，一般是集团公司总经理任上市公司董事长，上市公司总经理同时在母公司兼任副职，集团公司和上市公司的财务、人事和战略均出自同一个决策中心，中联通和中电信都是这种架构。而中移动是张立贵任集团总经理，副总经理王晓初任上市公司董事长，上市公司的财务、战略决策相对独立。
尽管从公司法人治理结构的角度来看，这种安排并无不当之处，从某种角度看还赋予了上市公司更大程度的灵活性，但由此产生的上市公司同代表大股东的集团公司之间的矛盾却是设计者所始料不及的。《财经》杂志就曾经披露，由于上市公司完全可以召集各省公司负责人召开董事会，进行具体业务的讨论，并一手把握旗下所有省份的财务报表。
特别是在上市公司收购集团公司全部资产后，在这种人事架构下如何定义二者之间的关系显得更为迫切。中移动上市公司目前已收购集团旗下21家子公司资产。
一位曾长期在海外资本市场活动的电信业内人士认为，从GE、花旗和摩托罗拉等国外大型控股集团来看，集团公司对于上市公司的控制仅限于强调最终控股权，即从长期来看，集团公司不是经营实体而是投资实体。而且从外资角度来看，如果代表大股东的集团公司资产被上市公司全部收购，就已经失去存在的必要了。
但瑞士信贷第一波士顿那位中国专家说，从中国特有的国情来看，集团公司更多是起到执行政策的作用，而且代表大股东的集团公司和上市公司保持母子关系似的一套班子人事架构，更有利于市场策略的一致性。
在今年3月发布的公告中，中国移动集团公司总经理张立贵，集团公司副总经理李跃、鲁向东首次进入了上市公司董事会名单，体现出中移动集团公司与上市公司之间从原来的“兄弟关系”向“母子关系”转变的迹象。但分析师们认为，更为清晰的架构恐怕要等到集团公司新的总经理人选浮出水面才会明了。
来源：世纪经济报道 时间：2003年10月24日
